Vertical spread 垂直策略包含多種具體策略，適用於不同市場預期，幫助投資者在控製風險的同時實現收益目標。通過本文，您將了解到牛市看漲期權價差（Bull Call Spread）、牛市看跌期權價差（Bull Put Spread）、熊市看漲期權價差（Bear Call Spread）和熊市看跌期權價差（Bear Put Spread）這四種策略的詳細內容，包括策略概述、特點、構成、盈利來源及案例解析，從而更好地運用這些中高級期權策略進行投資。

1. Bull Call Spread 看好跨價認購期權

• 策略概述

看好跨價認購期權（Bull Call Spread）是一種在預期正股價格將會上漲的情況下，或已買入看漲期權（Call）想降低成本及對沖股價下跌風險時，使用的一種中高級期權策略。
通過同時買入一個低行權價的看漲期權（Call A）和賣出一個高行權價的看漲期權（Call B）來構建。

• 策略特點

• 策略构成

• 盈利來源
  • 「買入 Call A」實現看漲預期，賺取正股上漲收益
  • 「賣出 Call B」降低「買入 Call A」的成本
• 案例解析

以虛構的上市公司 TECH 為例，TECH 現價 100 美元，你認為 TECH 公司的股價在未來一段時間內將呈現溫和上漲的態勢，但漲幅不會過大。

決定構建牛市看漲期權價差（Bull Call Spread）策略。

買入一個低行權價的看漲期權（Call A），行權價為 100 美元，權利金為 4 美元；同時賣出一個高行權價的看漲期權（Call B），行權價為 110 美元，權利金為 1.5 美元。假設合約乘數為 100，你分別買入和賣出了 1 張期權合約。

2. Bull Put Spread 看好跨價認沽期權

• 策略概述

看好跨價認沽期權（Bull Put Spread）是一種在預期正股股價的上漲空間較為有限，或已買入看跌期權（Put）想降低成本及對沖股價上漲風險時，使用的一種中高級期權策略。通過同時買入一個低行權價的看跌期權（Put A），和賣出一個行權價較高的看跌期權（Put B）來構建，兩者行權價不同，但標的股票、到期日、方向類型相同。

• 策略特點

• 策略構成

• 盈利來源
  • 「賣出 Put B」收取權利金
  • 「買入 Put A」限制潛在損失，整體在股價上漲時獲利
• 案例解析

以虛構的上市公司 TECH 為例，你認為 TECH 公司的股價在未來一段時間內將呈現溫和上漲的態勢，但漲幅不會過大。

基於這一判斷，TECH 現價 100 美元，你決定構建牛市看跌期權價差（Bull Put Spread）策略。

買入一個低行權價的看跌期權（Put A），行權價為 100 美元，權利金為 3 美元；同時賣出一個高行權價的看跌期權（Put B），行權價為 110 美元，權利金為 5 美元。合約乘數為 100，你分別買入和賣出了 1 張期權合約。

3. Bear Call Spread 看淡跨價認購期權

• 策略概述

看淡跨價認購期權（Bear Call Spread）是一種在預期正股股價將下跌但跌幅有限，或已賣出看漲期權（Call）想降低成本及對沖股價上漲風險時，使用的一種中高級期權策略。通過同時賣出一個行權價低的看漲期權（Call A）和買入一個行權價較高的看漲期權（Call B）來構建，兩者行權價不同，但標的股票、到期日、方向類型相同。

• 策略特點

• 策略構成

• 盈利來源
  • 「賣出 Call A」收取權利金
  • 「買入 Call B」限制潛在損失，整體在股價下跌時獲利 
• 案例解析

以虛構的上市公司 TECH 為例，TECH 現價 190 美元，你認為 TECH 公司的股價在未來一段時間內將呈現溫和下跌的態勢，但不會跌幅過大。

基於這一判斷，你決定構建熊市看漲期權價差（Bear Call Spread）策略。

賣出一個低行權價的看漲期權（Call A），行權價為 190 美元，權利金為 4 美元；同時買入一個高行權價的看漲期權（Call B），行權價為 200 美元，權利金為 2 美元。合約乘數為 100，你分別賣出了 1 張 Call A 合約，買入了 1 張 Call B 合約。

4. Bear Put Spread 看淡跨價認沽期權

• 策略概述

看淡跨價認沽期權（Bear Put Spread）在預期正股股價下跌但跌幅有限，或已買入看跌期權（Put）想降低成本及對沖股價上漲風險時，使用的一種中高級期權策略。通過同時賣出一個行權價較低的看跌期權（Put A）和買入一個行權價較高的看跌期權（Put B）來構建，兩者行權價不同，但標的股票、到期日、方向類型相同。

• 策略特點

• 策略構成

• 盈利來源
  • 「買入 Put B」在股價下跌時提供保護並賺取收益
  • 「賣出 Put A」收取權利金，降低「買入 Put B」的成本
• 案例解析

以虛構的上市公司 TECH 為例，TECH 現價 80 美元，你認為 TECH 公司的股價在未來一段時間內將呈現溫和下跌的態勢。基於這一判斷，你決定構建熊市看跌期權價差（Bear Put Spread）策略。

賣出一個低行權價的看跌期權（Put A），行權價為 80 美元，權利金為 3 美元；同時買入一個高行權價的看跌期權（Put B），行權價為 90 美元，權利金為 6 美元。假設合約乘數為 100，你分別賣出了 1 張 Put A 合約，買入了 1 張 Put B 合約。

關鍵要點

• 策略適用場景：明確不同垂直策略在不同市場預期下的應用，如牛市看漲、牛市看跌、熊市看漲、熊市看跌等情況。
• 策略構建：掌握每種策略通過買賣不同行權價期權構建組合的方式。
• 盈利與風險：理解各策略的盈利來源以及風險特征，包括最大收益、最大損失和盈虧平衡點的計算。
• 案例應用：通過實際案例分析，學會在不同市場情況下運用相應策略，並計算潛在盈虧。

本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。